当前位置: 主页 > 社区 >
营收向上但盈利能力下降明显
发布日期:2022-04-22 03:31   来源:未知   阅读:

  如今上市公司“年报季”已开启一个月有余,但截至4月7日,发布2021年业绩的房企并不像去年同期那么多。通常港股上市公司要在3月结束前披露上年业绩,但如今4月已至,包括中国恒大、融创中国、佳兆业、世茂集团等多家港股上市房企宣布年报披露延期。

  目前,房企健康指数(HFI-60)监测的60家上市房企中,共有35家发布了2021年业绩,南方产业智库对这些企业进行了梳理。

  从已经公布营收状况的房企来看,碧桂园营收排在首位,为5230.64亿元,万科以4527.98亿元排在第二,排在第三至第五的中海、龙湖、华润置地,均为“2000+”的营收规模。在所有35家房企中,营收规模在千亿元以上的共有10家,其中绿城中国上年营收1002.40亿元,刚好跨入千亿的门槛。

  南方产业智库注意到,在已经公布年报的35家房企中,有7家营收出现下降,其中包括雅居乐、富力、合生创展、合景泰富等房企。其余28家营收呈现涨势,涨幅最高的瑞安房地产和国瑞置业,分别达到281.88%和71.58%。这种翻倍或将近成倍的涨幅,通常是因为此类房企规模较小,因此当这一年集中大量销售结转时,收入也会明显增长。

  另外绿城中国、旭辉控股的营收同比增长也超过了50%,中国金茂、珠江股份的营收增幅在45%以上。另外销售规模靠前的房企中,中海的营收增幅也达到30.38%,碧桂园和万科分别为13.01%和8.04%。

  35家已公布年报的房企中,有34家实现了盈利,归母净利润的头两名均为央企。中海以401.55亿元排名房企首位,随后是华润置地的324.01亿元,碧桂园、龙湖、万科分列第三至第五名。

  但需要注意的是,尽管中海仍有400多亿元归母净利润,但同比却减少了8.54%,是自2003年以来首次同比下滑。

  这也是2021年众多房企面临的一个普遍现象——归母净利润出现同比下滑,除中海外,碧桂园、万科、龙光、新城控股、招商蛇口等企业均遭遇下行。万科2020年归母净利润还有415.16亿元,2021年同比缩水了45.75%,这也是万科在1995年、2008年之后,第三次出现归母净利润下降。

  统计显示,35家房企中,共有24家归母净利润同比下降,富力直接由盈转亏,2021年归母净亏损达到88.48亿元。而华侨城、正荣地产、合景泰富三家房企,归母净利润同比跌幅超过了50%。

  此次统计中共有11家房企的归母净利润同比上升,瑞安房地产和珠江股份均实现了扭亏为盈。其他归母净利润涨幅较高的房企还包括国瑞置业、建发国际、绿城中国等,其中国瑞置业2020年归母净利润仅9900万元,2021年则增至2.28亿元,同比增长131.25%。

  但在归母净利润指标方面,尚未发布年报的部分房企形势并不乐观。例如华夏幸福已经预告归母净亏损在331亿至391亿元间,融创中国宣布归母净利润预计下降约85%,ST粤泰、蓝光发展、华远地产等企业也都披露了业绩预亏。

  自从融资“三道红线”政策提出后,各家房企均踏上了降档的路程。最新统计显示,在35家公布年报的房企中,各项指标都过关的“绿档”房企有17家,超标一项的“黄档”房企13家,超标两项的“橙档”房企3家,三条红线家。

  具体各项指标来看,剔除预收款项的资产负债率平均值为68.45%,中位值为69.40%,共有21家企业达标,达标率为60%;净负债率平均值69.08%,中位值为62.95%,共有29家企业达标,达标率为82.86%;现金短债比平均为1.85,中位值为1.45,同样有29家企业达标。

  17家绿档房企中,嘉华国际、中国金茂、旭辉控股、新城控股在半年前还是黄档,剔除预收款项的资产负债率都未能达标,如今测算显示,嘉华国际该项指标仅为42.40%,中国金茂为68.00%,旭辉控股为69.70%,新城控股69.95%。另外像中海、华润置地、龙湖、越秀地产、万科等企业,则保持了此前绿档的水平。

  在35家已公布2021年报的房企中,有9家房企少数股东权益占比超过50%,其中最高的中梁控股为66.28%,旭辉、绿城、招商蛇口、美的置业等房企也在列。而低于10%的房企有3家,分别为中海、信达和嘉华国际。

  少数股东权益通常由房企引入股权融资、项目合作时产生,是一种通过分散风险降低、控制负债的策略,但如果少数股东分得利润过大,则会制约房企的实际盈利能力。另外,少数股东利润占比和权益占比的失衡现象也在不少房企体现,这往往是“明股实债”的标志。

  南方产业智库测算了35家房企少数股东利润占比和权益占比的差值绝对值。其中差值最大的珠江股份达到201.93个百分点,其少数股东损益为亏损0.4亿元,但净利润仍有0.25亿元,因此背离程度很高。

  统计显示,差值在30个百分点以上的,除珠江股份外还有建发国际、融信中国和新城控股,20-30之间的有招商蛇口、龙光集团、金辉控股等8家企业,10-20之间的有龙湖、远洋、新世界发展等12家企业,0-10之间的有雅居乐、合生创展、华润置地等11家企业,其中万科、碧桂园、嘉华国际、信达地产四家房企的差值在1以下。

  但值得注意的是富力地产,其2021年净亏损87.39亿元,但归属于少数股东利润有1.1亿元,归母净亏损达到88.5亿元,这种公司亏损但少数股东仍在拿钱的现象,“明股实债”的嫌疑巨大。

  另外,35家房企的少数股东共拿走826.49亿元的利润,约占全部净利润的24.54%。